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京pk10计划:三大市場教育行業年報對比:港股緊跟政策 A股最為尷尬

導語從2018年的業績和股價表現來看,港股市場成為了教育行業最有故事的地方,美股市場則是三大市場里最為悲慘的,而A股市場在港美股的襯托下顯得有些“尷尬”,說好不算好,說差倒還有些亮點。

北京赛车pk10计划 www.qrkbk.icu 資本邦 · 2019-05-22 · 文/郭浩文 · 瀏覽28446

  隨著港股和美股市場年報季的結束,三大市場的教育行業在經歷了不安穩的2018年過后也都交出了各自的答卷。

? ? ? 受到政策的沖擊,從2018年下半年開始教育行業的上市潮便開始悄然退去,從2018年的業績和股價表現來看,港股市場成為了教育行業最有故事的地方,美股市場則是三大市場里最為悲慘的一個,而A股市場在港美股的襯托下顯得有些“尷尬”,說好不算好,說差倒還有些亮點。

1、敏感的港股——“成也政策,敗也政策”

  港股市場上,目前共有22家內地教育公司,除神通機器人教育(08206.HK)、大地教育(08417.HK)和新東方在線(01797.HK)三家公司外,其余19家公司均已披露了2018年年報。

  19家公司中,只有中國網絡信息科技(08055.HK)2018年出現虧損,虧損金額為6,923.12萬元,歸母凈利潤同比下降18.68%,三年復合跌幅達到了116.94%,成為了港股教育股中最慘的一家。

  總體情況上,19家公司2018年的平均營業收入為67,415.91萬元,平均凈利潤為21,116.76萬元,營收和凈利潤的平均增速分別為22.26%和20.21%。

  雖然整體業績看似不錯,但19家公司中還是有7家公司的凈利潤較2017年有所下滑,降幅最高的博駿教育同比下降56.33%。

  此外,作為教育行業的一大特點,經營活動現金流凈額總是要比凈利潤高一些。但在19家公司中,民生教育和銀杏教育的凈利潤要高于經營活動現金流凈額,從兩家公司的現金流量表數據來看,經營所得現金的大幅變動成為了影響兩家公司經營活動現金流的重要因素。

  其中,民生教育2018年經營所得現金1.44億元,占當期稅前利潤的41.26%,同比下降43.62%;銀杏教育2018年經營所得現金只有71.80萬元,僅占當期稅前利潤的2.80%,同比下降98.84%。除兩家公司和虧損的中國網絡信息科技外,其余公司的經營所得現金都超過了稅前利潤。

  對于教育股來說,2018年可以說是“跌宕起伏”的一年,2016年11月份的新《民促法》讓營利性教育機構得到了政策認可,也由此開啟了民辦教育公司的上市潮。

  然而,2018年8月10日的《中華人民共和國民辦教育促進法實施條例(修訂草案)(送審稿)》給了教育股當頭一棒,隨后的一個交易日里,港股教育股的單日平均跌幅達到了19.68%。隨后在11月15日,教育行業再次迎來重磅消息,《學前教育深化改革規范發展的若干意見》再次引發港股市場上的教育股大跌,11月16日教育股平均跌幅為7.94%。

  在兩次巨大單日跌幅的引導下,整個港股教育股在2018年下半年平均下跌了39.09%,跌幅最大的楓葉教育跌了75.81%,同期恒生指數跌幅為4.08%。形成鮮明對比的是,2018年上半年,恒生指數下跌4.47%,而教育股平均上漲13.53%,中教控股更是漲了96.96%,接近翻倍。

2、悲慘的中概股——業績不敵港股公司,股價也沒能擺脫政策影響

  美股股市場上,目前共有15家中概股教育公司,除新東方(EDU.N)、海亮教育(HLG.O)和華富教育集團(WAFU.O)三家公司外,其余12家公司均已披露了2018年年報。

  12家中概股公司和港股公司相比,業績上的差距還是比較明顯的,12家中概股公司2018年的平均營業收入為28.15億元,平均凈利潤為-1,225.50萬元,營收和凈利潤的平均增速分別為59.16%和-32.51%。

  12家公司中有7家2018年都出現不同程度的虧損,8家公司的凈利潤較2017年都出現下滑,其中5家的跌幅都超過100%,下滑最多的達內教育比2017年下降了423.46%。

  在股價表現上,中概股公司沒有像港股公司那樣在單日內對政策作出劇烈反應,不過與港股相比,中概股公司在2018年的全年股價表現都不理想。

  2018年上半年,15家中概股教育公司的股價平均跌幅為5.72%,同期納斯達克指數上漲11.13%,標普500上漲8.52%;2018年下半年,15家公司平均下跌37.10%,同期納斯達克指數下跌13.51%,標普500下跌10.99%。

3、尷尬的A股——純正的教育股只有6家,業績表現還兩極分化

  與港美股的火爆完全不同,A股上真正屬于教育行業的公司只有6家,這個數字還不到中概股的一半。而在業績上,6家公司的兩極分化也比較明顯。

  中公教育和美吉姆的凈利潤較2017年增幅均超過100%,而昂立教育的凈利潤卻同比下降了408.30%,從上一年的盈利轉入了虧損狀態。

  整體情況上,6家公司2018年平均營業收入為23.33億元,平均凈利潤為2.02億元,營收和凈利潤的平均增速分別為27.80%和-43.35%。從數據上看,A股公司更像是港股和美股公司的綜合體,財務數據雖然好看,但是成長能力令人擔憂。

  股價表現上,A股公司和中概股公司更為接近,雖然受到了政策的沖擊,但市場反應并沒有像港股公司那么激烈,甚至還成為了三大市場中唯一跑贏大盤的。

  2018年上半年,6家公司的股價平均漲幅為0.37%。同期上證指數下跌13.03%,深證成指下跌16.86%;2018年下半年,6家公司平均下跌19.69%,同期上證指數下跌13.30%,深證成指下跌21.21%。

圖片來源:圖蟲

本文出品:資本邦。作者:郭浩文。

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