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pk10计划群qq群:華東醫藥:10億高溢價收購佐力藥業 是凱子還是傻子?

導語華東醫藥擬以不高于10.6億元的價格收購佐力藥業1.13億股份,占佐力藥業總股份比例為18.60%,成為其控股股東,每股轉讓價格約為9.38元。相對5月24日收盤價5.54元,溢價高達69.31%。

北京赛车pk10计划 www.qrkbk.icu 阿爾法工場 · 2019-05-30 · 瀏覽2297

  2018年報披露前后,A股上市公司雷聲陣陣,頻繁有因前期高溢價定增收購后,由于并購標的不達標,導致大幅計提商譽減值的案例出現。

  經過輿論的連番轟炸,原以為這樣的現象應該會有所收斂了,結果現在又有新的劇情出現。

  5月26日晚,華東醫藥(000963)公告,擬以不高于10.6億元的價格收購佐力藥業1.13億股份,占佐力藥業總股份比例為18.60%,成為其控股股東,每股轉讓價格約為9.38元。相對5月24日收盤價5.54元,溢價高達69.31%。

  26日晚間公告一出,華東醫藥股票今日收盤大跌7.09%,報收30.71元;佐力藥業漲停,報收6.09元。

  值得注意的是,5月26日晚間公告中,并未給出華東醫藥高溢價收購佐力藥業的理由。

  一般情況下,收購標的企業的估值方法有三種:

  1、成本法,偏保守的估值方法,主要用企業投入所形成的有形和無形資產進行評估;

  2、收益法,也就是拿公司的盈利能力進行估值;

  3、市場法,就是和市場上相同類型的企業進行橫向對比,得出一個相應的價格。

  由于華東藥業在5月26日晚間公告當中,提到了佐力藥業2018年的盈利,那么就以收益法來進行評估佐力藥業這18.6%的股份大概合理的價格。

  公告顯示,佐力藥業去年凈利潤為僅為2075.18萬元,按照5月24日醫藥行業30.63倍市盈率計算,該公司總估值約為6.36億元左右,總股本的18.6%,大約也就是1.18億元。

  值得注意的是,2011年2月上市以來,佐力藥業的盈利表現都差強人意。2011年凈利潤0.41億元、2012年凈利潤0.62億元,2013年凈利潤0.81億元,2014年凈利潤1.07億元,2015年凈利潤0.94億元,2016年0.82億元,2017年0.53億元。

  價值約1.18億元左右的股權,華東藥業為什么要拿6.36億元去購買呢?究竟是公司錢太多呢?還是有利益輸送呢?

  佐力藥業盈利能力持續下滑的背景下,為什么不是折價收購這部分股權反而出現如此大比例的溢價收購呢?難道是已經提前準備好了2019年報里計提商譽減值準備嗎?

  根據昨日晚間華東醫藥公告的內容來看,上述交易價格是雙方協商出來的,公司并沒有披露詳細的估值方法。

  華東醫藥公告稱,拿下佐力藥業控股權的目的是“為豐富補充公司中藥慢病方向產品數量及適應癥覆蓋,發揮公司基層市場網絡優勢,進一步做大做強中藥慢病特色用藥,挖掘及發揮佐力藥業‘烏靈’系列中藥產品潛力及優勢,加強雙方中藥產品資源整合及生產資源協同,實現優勢互補及共同發展”。

  公開資料顯示,佐力藥業主要產品為烏靈膠囊、靈蓮花顆粒、靈澤片、百令片、中藥飲片、中藥配方顆粒。

  最近兩年,醫藥股領域各種黑天鵝事件層出不窮的情況下,醫藥股的估值也在持續下行,在這種背景下,華東醫藥居然以如此高的溢價收購佐力藥業股權難免引起股民的質疑。

  對此現象,有股民評論到,“我們在笑這些企業管理層的同時,其實這些管理層已經已經躺在輸送的巨大利益上笑我們?!?

頭圖來源123RF

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